Инвестиционная оценка финансовых активов

1 1 1 1 1 4.83 (Всего голосов: 6)

 В зависимости от способа выплаты процентного дохода можно выделить два типа облигаций:

· Облигации с периодическими выплатами процентного дохода (купонная).
· Бескупонная облигация (дисконтная), доход по которым образуется за счет разницы между ценой погашения облигации и эмиссионной ценой (рыночной), и выплачивается при погашении облигации.
 
Задача
 
Продается облигация, номиналом 1 000 000. Купонная ставка составляет 15% годовых. Выплата процентов происходит 1 раз в год. До погашения облигации остается 5 лет. Требуемая норма доходности с учетом риска, соответствующего данному активу (ставка дисконтирования), составляет 20%. Определить справедливую стоимость данного актива.
 
Год
0
1
2
3
4
5
CF
PV
150
150
150
150
150
1000

 

 

 

,
 
Где P – цена облигации, D – купонный доход, выраженный в ДС, r – ставка дисконтирования, N – номинал облигации.
 
 
         Задача
 
По облигации номинал 1 000 000. 15% годовых. Выплата процентов произодится 1 раз в год. До погашения 5 лет. Требуемая доходность в течение 3-х лет (первых) – 20%, в 4-й – 15%, а 5-й – 10-%. Определите текущую стоимость облигации.
 
 
 
 
В случае выплат не раз в год, а несколько раз в год, сипользуется седующая формула:
 
где m – количество выплат в году.
 
 
   Задача
 
Номинал облигации 1 000. Процентная ставка -15% годовых. Выплата производится 2 раза в год. До погашения остается 5 лет. Определить справедливую стоимость облигации, если доходность требуемая – 20%.
 
 
Бескупонную облигацию (дисконтную) можно представить как купонную облигацию с нулевым размером купонных выплат.

 
Задача
 
Бескупонная облигация номиналом 1 000 погашается по номиналу через 4 года. Определить справедливую стоимость облигации, если ставка дисконтирования – 14%.

Задача

 

 Бескупонная облигация номиналом 1 000 погашается по номиналу через 3 года 180 дней. Определить справедливую стоимость облигации, если ставка дисконтирования – 14%.
 
 

Данная формула используется для расчета краткосрочных облигаций
 
 
 
Задача
 
Номинал 1000. Требуемая норма прибыли 10% годовых. Погашение через 180 дней.

 

 
 
Облигация приобретается инвестором с целью получения дохода. Процентный (купонный) доход измеряется в денежных единицах (величина абсолютная). Чтобы иметь возможность сравнить выгодность вложений в разные виды облигаций, следует сопоставлять величину получаемого дохода с величины инвестиций (относительная величина).
Текущая доходность , где R – текущая доходность, D – процентный доход в денежных единицах, P – цена облигации.
 
 
Задача
 
Облигация номиналом 1000 продается по цене 800. Процентный доход 30% годовых. Выплачивается 1 раз в год. Определить текущую доходность.

 
 
Если инвестор собирается держать облигацию до погашения, то он может сопоставить все полученные по облигации доходы (процентные платежи, купоны, и суммы погашений) с ценой приобретения облигации. Поученная таким образом величина называется  доходностью к погашению или внутренней нормой прибыли (доходности), IRR (internal rate of return).
 
 
Т.к. внутренняя норма доходности рассчитывается достаточно трудоемко методом последовательных итераций (IRR), зачастую используется упрощенная формула расчет доходности к погашению:
,
 
где N – номинал облигации, P – цена облигации, n – количество лет до погашения облигации, D – ежегодный процентный доход по облигации, выраженный в денежных единицах, R – доходность к погашению.
 
 
Задача
 
Необходимо рассчитать доходность к погашению облигации по следующим данным:
·         Номинал – 1000.
·         Процентный доход – 20% от номинала.
·         Курсовая стоимость облигации – 930.
·         Срок погашения – 5 лет.

 

 
 
 
Доходность к погашению для бескупонной облигации

 
  
Задача
Цена облигации 600. Номинальная стоимость 1000. До погашения облигации остается 5 лет. Определить доходность к погашению.
 

 
 
Доходность за период владения
 
Инвестор может держать облигацию не до погашения, а продать ее. В этом случае необходимо определять доходность за период владения. Расчет доходности при этом не отличается от методов расчета доходности к погашению. Разница лишь в том, что инвестор получает не сумму погашений (номинал облигации), а продажную цену облигации, которая может отличаться от номинала.
 
 
  Задача
Инвестор приобрел бескупонную облигацию номиналом 1000 за 600, и продал ее через 2 года за 800. Определить доходность за период владения.
            Задача
Инвестор приобрел бескупонную облигацию номиналом 1000 за 930, и продал ее через 2 года за 950. За время владения облигацией он получал процентный доход в размере 20% от номинала каждый год. Определить доходность облигации за период владения.
 

           
 
Задача
 
Краткосрочная облигация номиналом 100 куплена за 85, и продана через 90 дней за 92. Определить доходность за период владения.
 

Добавить комментарий

Защитный код
Обновить

Яндекс.Метрика